如果宝宝的耳朵流黄水并带有臭味，可能是以下几种情况之一：

1. 中耳炎：这是最常见的原因之一，尤其常见于儿童。细菌或病毒感染会导致耳内积液，产生黄色或绿黄色分泌物，并可能伴有臭味。

2. 沙耳病（外耳道炎）：由于耳朵干燥或清洁不当，导致细菌或真菌感染，产生黄色分泌物和臭味。

3. 皮肤炎症：可能由于耳垢堆积、过度清洁或湿气导致，耳朵周围皮肤发炎也可能有异味。

4. 水疱或湿疹：宝宝的皮肤敏感，接触水分或刺激物可能会引起皮肤液化或感染。

5. 耳部异物：小玩具、昆虫或小粒物体进入耳朵后，可能导致分泌物流出并有异味。

无论哪种情况，都需要及时就医，让专业医生进行诊断并给予适当的治疗。避免自行清理耳朵，以免加重问题。